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Bloomberg

A China liderou o comércio de recuperação; Agora quase todo mundo é cauteloso

(Bloomberg) – Não importa a classe de ativos, as perspectivas são sombrias para os mercados financeiros da China. As ações, títulos e moeda do país estão perdendo seu brilho após um início de ano impressionante, ofuscado por um dólar mais forte e rendimentos mais altos do Tesouro dos EUA e uma campanha doméstica para reduzir o risco financeiro. O índice de ações de referência da China permanece 13% abaixo de uma alta de 13 anos no início de fevereiro, após uma liquidação brutal que eliminou mais de US $ 1,3 trilhão em valor de mercado. O yuan acabou de sofrer seu pior mês em um ano em março, apagando todos os seus ganhos de 2021 em relação ao dólar. Os títulos soberanos chineses, um santuário durante a recente derrota global, viram os investidores estrangeiros reduzirem suas participações no mês passado pela primeira vez em mais de dois anos. A forte reversão das fortunas veio com o aumento da confiança em uma forte recuperação econômica dos EUA que está recuperando o fascínio de ativos em dólar em todo o mundo. O pior desempenho mais recente dos mercados chineses também resultou da decisão de Pequim de retomar uma batalha contra a dívida que foi interrompida pela guerra comercial com Washington e a pandemia. As preocupações com a inflação e as condições monetárias mais restritivas significam que o apetite por ações chinesas provavelmente permanecerá moderado, enquanto o país O mercado de dívida do governo enfrenta o teste de um excesso de oferta no final deste ano, dizem investidores e analistas. O yuan pode enfraquecer ainda mais com o dólar estendendo seu ressurgimento global. “A corrida de alta da China está sendo testada”, disse Adrian Zuercher, chefe de alocação de ativos globais do UBS Chief Investment Office. “A volatilidade permanecerá elevada no curto prazo.” Negociação moderada Depois de apresentar uma recuperação mundial no início do ano, as ações chinesas reverteram o curso desde fevereiro, quando ficou cada vez mais claro que os legisladores estavam mudando sua prioridade para controlar as bolhas de ativos e reduzir as finanças alavancagem. A campanha mais ampla de redução do risco também inclui uma repressão aos gigantes da internet e fintech do país. No mais recente desses movimentos, as autoridades aplicaram uma multa recorde de US $ 2,8 bilhões no Alibaba Group Holding Ltd. no fim de semana depois que uma investigação antimonopólio descobriu que ele abusou de seu domínio do mercado. Enquanto a penalidade desencadeou uma recuperação de alívio de até 9% nas ações da Alibaba em Hong Kong, as de seus pares, incluindo Tencent, JD.com e Baidu caíram pelo menos 2,7% em meio a preocupações de que poderiam estar entre os próximos alvos da repressão de Pequim. O índice de referência onshore CSI 300 caiu 1,4% na segunda-feira O intervalo do meio-dia, trazendo o prejuízo acumulado no ano para 4,7% e 14,5% abaixo do pico em fevereiro. O segundo maior mercado de ações do mundo está US $ 838 bilhões menor do que no pico de fevereiro e o interesse comercial está diminuindo. O giro médio diário nas duas bolsas de valores da China foi de 670 bilhões de yuans (US $ 102 bilhões) até agora este mês, o menor desde maio, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Zuercher disse que espera que o aumento dos rendimentos do Tesouro seja uma importante fonte de quase volatilidade de longo prazo no mercado de ações da China, já que continuará a exercer pressão sobre as avaliações das ações de crescimento do país e disparar a rotação. Seguindo a visão, Herald van Der Linde, chefe de estratégia de ações da HSBC Holdings Plc, disse que permanece o risco de queda para Ações asiáticas no curto prazo e “a China não é exceção”. Domesticamente, um banco central que não deseja manter as condições de financiamento muito frouxas, em contraste com seus pares em outras economias importantes, também decepcionou os investidores em ações. Além de sua campanha de desalavancagem, sinais de pressões inflacionárias, conforme mostrado no salto de 4,4% que superou o consenso de março nos preços ao produtor da China, pode levar Pequim a reduzir ainda mais o estímulo econômico induzido pela pandemia. Hanfeng Wang, estrategista da China International Capital Corp., escreveu em uma nota esta semana, acrescentando que os investidores devem prestar atenção aos sinais de política da próxima reunião do Politburo, o principal órgão de tomada de decisões do Partido Comunista. ultrapassou seus concorrentes no primeiro trimestre, pois seu status de paraíso os ajudou a se destacar como um baluarte em meio à recessão global, eles estão enfrentando uma série de desafios nos próximos meses. Além de um período de implementação mais longo do que o esperado para o a inclusão no FTSE Russell’s World Government Bond Index, um aumento na oferta de títulos dos governos locais e uma redução do gap de rendimento entre a China e os EUA também ameaçam reduzir o apelo da dívida chinesa. Agora em 3,21%, os rendimentos das notas soberanas de 10 anos de referência da China devem subir para 3,5% até o final deste trimestre, de acordo com Becky Liu, chefe de estratégia macro da China no Standard Chartered Plc. Como o prêmio de rendimento da China sobre os títulos do Tesouro diminuiu , os investidores globais reduziram no mês passado suas participações na dívida do governo chinês pela primeira vez desde fevereiro de 2019, uma tendência que deve continuar por algum tempo. O gap de rendimento caiu para 144,8 pontos base em 31 de março, o mais estreito desde 24 de fevereiro de 2020, quando estava em 144,2 pontos base. Yuan mais fraco A força renovada do dólar, o gap de rendimento mais estreito, bem como o último movimento de Pequim para impulsionar saídas de capital também levou analistas, incluindo o ING, a reduzir suas previsões sobre a moeda chinesa. Depois de subir quase 7% em relação ao dólar no ano passado e colher mais ganhos no início deste ano, o yuan sofreu sua pior venda em um ano no mês passado, interrompendo um avanço constante desde Maio.Leia: Yuan apaga ganhos do ano em relação ao dólar enquanto o PBOC dá um passo à parte Também pesando sobre o yuan está a velocidade de entrada de capital: os fluxos de moeda transfronteiriços monitorados pelo Goldman Sachs totalizaram US $ 1,5 bilhão na semana encerrada em 7 de abril, em comparação com cerca de US $ 3 bilhões na semana anterior. “É sobre como as opiniões sobre o dólar americano mudaram rapidamente”, disse Zhou Hao, um economista do Commerzbank AG. “As pessoas acreditam que a economia dos Estados Unidos terá uma forte recuperação nos próximos dois anos e é isso que as ações e títulos têm valorizado.” Zhou disse que espera que o yuan enfraqueça para 6,83 por dólar no final deste ano, ante cerca de 6,56 na sexta-feira. (Atualizações com o desempenho do mercado de ações mais amplo e ações de tecnologia no nono e décimo parágrafos) Para mais artigos como este, visite-nos em bloomberg.comSubscribe agora para se manter atualizado com a fonte de notícias de negócios mais confiável. © 2021 Bloomberg LP

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