Por que o fabricante do Fortnite, Epic Games, precisou arrecadar US $ 1,3 bilhão?

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Comparar Quinze dias com meu jogo favorito Red Dead Redemption 2 (RDR2), um Triple-A da Take 2 Interactive, empresa listada na Nasdaq de US $ 27 bilhões. Duas mil pessoas trabalharam durante sete anos para desenvolver o RDR2 a um custo de talvez US $ 600 milhões. Lançado com uma história para um jogador e um preço superior a US $ 100, ele arrecadou quase US $ 1 bilhão em seu primeiro fim de semana – isso é 25 por cento mais do que o filme de sucesso Vingadores: Guerra do Infinito.

São números como esses que levam as avaliações a dezenas de bilhões.

Ainda Quinze dias é talvez a parte menos interessante da Epic Games, que este ano celebra o seu 30º aniversário. Surpreendentemente, ainda é administrado por seu fundador e acionista controlador, o americano Tim Sweeney, de 51 anos.

A Epic provavelmente ganhou US $ 6,5 bilhões de receita e US $ 1,3 bilhões de EBITDA em 2020, então é muito mais do que apenas Quinze dias (como uma empresa privada, os resultados do CY20 ainda não estão disponíveis).

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O produto mais impressionante e líder da indústria da Epic é o Unreal Engine. Para entender a magia do Unreal, imagine um Quinze dias jogador disparando seu rifle de atirador. Primeiro, as leis da física precisam ser meticulosamente codificadas para que a velocidade da bala, o recuo da arma, a mecânica do dano e assim por diante possam ser calculados e animados.

O Unreal Engine oferece um ambiente de software flexível pré-cortado para que os desenvolvedores possam evitar esse trabalho pesado de codificação e se concentrar na jogabilidade. Não só é Quinze dias construído no Unreal, mas também o são os títulos de outros desenvolvedores, incluindo o jogo Triple-A Borderlands 3 e Yoshi’s da Nintendo Crafted World.

A Unreal cobra royalties de 5 por cento sobre as vendas acima de US $ 1 milhão, proporcionando uma receita previsível de assinatura que aumenta o desenvolvimento de jogos baseados em sucessos maiores.

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Esta combinação significa que a Epic não é apenas uma loja de jogos de sucesso, mas também um jogo de plataforma, que se mostrou altamente atraente para investidores, incluindo Sony, fabricante do PlayStation 5.

Dada sua lucratividade, por que a Epic precisa da grande quantidade de dinheiro do investidor que acabou de levantar? A resposta pode estar em dois problemas que compartilham um tema comum: perda de receita.

A Goldman Sachs estima que até 2025 os downloads digitais representarão 80 por cento do total das vendas de jogos. Para jogos de PC, o mercado onipresente é o Steam, de propriedade privada da Valve Software e avaliado em US $ 13 bilhões pela Bloomberg em 2019.

Os desenvolvedores pagam ao Steam uma comissão de 20-30 por cento de cada download e subsequente “micro-transação” no jogo, o que cria um grande problema contínuo de vazamento de receita para a Epic.

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Em resposta, criou seu próprio mercado competitivo, mas a Epic Games Store registrou perdas surpreendentes de US $ 400 milhões até agora, com grandes perdas previstas para continuar.

Esses números foram revelados durante a resposta da Epic ao seu segundo grande problema de vazamento de receita, os jogos móveis.

Como o Steam, a Apple também cobra uma comissão contínua de 30 por cento nas compras no jogo quando um aplicativo iOS é baixado de sua App Store. No ano passado, a Epic e a Apple tiveram uma breve mas brutal altercação pública sobre as encomendas. O resultado foi Quinze diasremoção da plataforma e processo contra a Apple.

Em uma reviravolta local, no final do ano passado a Epic abriu um segundo processo contra a Apple de acordo com a lei do consumidor australiana. Ele também entrou com uma ação semelhante contra o Google no mês passado, indicando que nossa Lei de Proteção ao Consumidor é vista globalmente como uma estrutura com dentes legais afiados.

A Epic está apelando da decisão do Tribunal Federal de suspender temporariamente o processo local da Apple e o caso nos Estados Unidos está programado para começar em maio.

Independentemente do resultado, o custo financeiro do litígio será enorme. Quando somadas às perdas da Games Store da Epic, essas ações anti-vazamento poderiam explicar em parte o aumento de capital. A Epic pode não ter outra escolha, já que em US $ 5 bilhões de receita, cada 1 por cento de comissão extra custa US $ 50 milhões.

Quanto à avaliação da Epic, em 5,6x a receita e 28x o EBITDA, não sai barato. No entanto, a empresa é uma líder de mercado bem estabelecida e diversificada que provavelmente cresceu fortemente em 2020.

Uma avaliação de US $ 37 bilhões para roupas de mentira e Unreal Engine? Que época épica para se estar vivo.

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